分析中国金融改革的形势，发现了一个极为有趣的问题，虽然“最终贷款人”的角色是由中国人民银行扮演的，但似乎中国金融界还存在另外一个重要角色——“最终风险承担人”！而这个角色是由中华人民共和国财政部扮演的。
当然，这样说会有人不愿意，也会有人在利益有利的前提下愿意，在利益无利的情况下不愿意，但应该指出的是，不管愿不愿意，喜不喜欢，相对封闭的中国金融界就是这个现实。
资产隶属关系决定了财政的地位
表面上，中国人民银行是央行，在商业银行和金融问题上应该拥有至高无上的地位，但问题是，中国的主要商业银行均为国有企业，而且有的商业更是与财政部有着天然的联系，如中国人民建设银行，这样一来，财政部门对中国银行界的重大影响力就显示了出来。根据目前中国政府的有关规定，所有重大国有资产的处分权还是在财政部手里，没有财政部的认可和通过，很多事情尤其是关于所有全、产权的事情几乎不可能办得成。
事实上，还不仅仅是资产隶属关系的问题，实际财政部门对中国金融界的影响力要远大于此，几乎可以扩展到银行界管理的所有行政范围。在广信事件、粤海事件以及后期的处理过程中，人们也可以清楚地看到财政部门是如何发挥作用的。
表面上，广信事件的处理均由人民银行一手操办，但广信事件处理的真正转折，发生于中央同意向广东省地方财政提供直接的援助，没有这笔为数几百亿的财政资金援助，相信不但广东省的地方财政将会遭到严重打击，事实上广信和此后粤海的处理都难以得到实质性的推进。
财政部门在中国金融界的地位已经看得很清楚了，正是资产隶属关系，决定了财政部实质上依然在与央行共同操办中国的金融改革以及金融管理事宜。应该在指出的是，目前中国金融界的现象似乎很奇怪，在很大程度上，央行似乎是在管理一个市场，但这个市场中的所有资产却只有一个所有人——财政部门。
中国的央行地位确实令人奇怪。
财政政策与货币政策之争
不要看现在财政政策与货币政策之争似乎是销声匿迹了，但在98年和99年之际，这两种性质的政策工具曾经表现出激烈的地位之争。
在货币政策方面，我们曾经连续实行过7次减息，减得银行疵牙裂嘴，减得保险公司心惊肉跳，但是似乎并无太大用处，从此“积极的货币政策”只是在央行举行的货币政策委员会中才会被提及。曾经风行一时的，让媒体不断叫好的货币政策开始让位于“积极的财政政策”。
“积极的财政政策”当然不是什么新东西，但是在中国，它却非常有效。其真实含义就是，没人投资的财政部门带头投资（比如国有企业），没人干的事情我来干（比如三峡工程），没人消费的东西我来买（集团消费），先让市场交易活动起来再说。由于这些财政政策确实非常积极，因此市场效果也很明显。自然地，财政政策在中国继续拥有着领导地位，相反，“积极货币政策”的一方——中国的金融圈，尤其是负责存钱的银行，反倒成了“积极财政政策”的享受者。被财政指向所引导着，给这个贷款、给那个额度……。
中国金融界的政策地位在下降。
银行上市问题，财政说了算
银行上市，消息都是从商业银行和央行传出来的，但资产所有人没发话，此事如何能行？不错，现在确实有些银行已经上市或正在打算上市，但这都是些什么银行？有的正上市的银行，资本充足率居然是两位数的，但这正好说明它是家不起眼的银行，吸纳的储蓄太少了。这些银行上市，央行还真可以管一管，反正也可以活跃一下市场气氛。但四大银行上市就不同了，不信就试试！
中国银行的资本充足率是不错的，海外经验有丰富，香港题材也可以借用，重组更是花了几十亿，准备够充分的吧，但这是在干吗？谁让你干的？资产所有人，也就是老板没发话，你就想把老板的资产拿到股市上给卖了，这还行！没错，上市是可以套现，甚至在现有国内市场的情况下，可以不断套现，但资产所有人的地位如何确保是个问题，银行会不会“挟投资者以令老板”，这些问题没有搞清楚之前，财政收益没有得到确实增长之前，不会有明确的答案。
但如果财政发现，银行上不了市反过来会向财政开口要钱，要求财政承担起银行“最终风险人”的角色，增加资金注入银行，情况就可能大变。那时，积极主动要求银行上市的可能是财政了。究竟那种情况会出现，要看形势发展到了什么地步和时机，但在四大银行上市这个问题上，我国的商业银行应该只有察言观色的份。
央行的独立性问题，财政不点头，根本无从谈起
最后，我还想提一下央行独立性的问题。对于这个问题现在已经有人开始在提了，相信今后还会有更多的人会提。但央行的独立性问题也与财政部有关。日本央行与财政部门之间的紧张关系有目共睹，其中确实也有风险存在。
我国的实情就像上面指出的那样，央行是在管一个市场，但这个市场实际只有一个人——财政，这种情况下，央行能否实现相对的独立性都有不小的疑问。我个人认为，恐怕只有金融市场的开放才能最后解决问题，也只有哪个时候，央行才有实际条件实现相对的独立性。还是那句话，开放就是改革，改革就是开放！
也许是时代造的势，现在中国金融界热闹的不得了，各种方案，各种改革设想都不少，但你可以轻松的发现，改革大计的积极参与者和提出改革大计的都是央行和商业银行。本文分析的重要目的就是告诉这些积极的学院派人士，只要财政没有感到压力和紧迫性，照样行不通。中国金融改革的最后决定权并非是在央行手中，而是在看似并不相关的财政部门手中。很多事情，按照学院派的思路，根本行不通。说到底，只有资产所有人才有讲话的资格，也就是财政部门，实际才能决定一切。正因为如此，我们不得不提出一个似乎只有中国金融圈才有的概念——最终风险承担人。
时间：2000年11月23日星期四