讨论经济似乎一定要讨论GDP，于是日本新经济政策正式出台，又惹来了专家的一番议论。而更麻烦的是，现在还有很多专家在对日元前景进行判断的时候，其基础依然建立在对日本GDP的涨跌影响上，这就未免令人感到惶惑不安了。因为以这样的判断基础能够得出什么样的“正确结论”，是很值得怀疑的。

实际上，任何预测和分析都必须建立在一定的理论分析基础之上，这样的分析基础，就是判断的依据。对日本经济和日元前景的判断，必须建立在日本经济在未来3、5年之内没有任何希望可言的基础之上。

为什么这样看待日本经济呢？这对于以制造业著称于世的日本是否公平、可靠呢？事实上，看一个国家的经济，主要看的不是制造业，不管你有什么优势产业，最后还得看这个优势产业能不能对国家经济有所助益，这才是最关键的问题。因此日本的制造业就是再强，也不能以此断定日本经济就有希望。有没有希望，这得看这个国家的经济能否凝聚资本，有没有技术创新的实力和环境。对分析家而言，一个是资本优势，一个是技术创新，这是衡量一个国家经济前景的关键因素。

那么日本的情况如何呢？日本原来通过对外投资和强劲的外贸优势，曾经有过强大的资本凝聚，因此日元也有过自己的辉煌。但问题是，日本的经济发展，是建立在巨额坏帐基础上的，因此根基不稳。有人曾经做过统计，日本企业每当有一日元的收入，就同时还产生5日元的负债。在这种情况下，即使日本依然拥有庞大的日元资产，这也不能视为是资本凝聚，因为减掉坏帐之后，立刻就所剩无已了。再来看日本的技术创新，日本基本上与互联网高潮期失之交臂。互联网的高潮，推动美国纳斯达克市场的不断上扬，造就了思科、雅虎等众多科技明星企业。当英特尔和IBM不断创造新的CPU速度记录和超级电脑的时候，日本的电子企业正在为债台高筑而烦恼。

日本经济是否永远没有希望了，答案是：当然不是。但日本经济的希望不是在国内，而是在国外。决不能想当然地认为，日本经济可以再靠挖掘“内需”来重振其鼓，在没有重大技术创新的基础上，如果说中国市场是相对饱和的话，那么日本几乎就可以说是绝对饱和了。日本左一个新经济政策，右一个新经济政策，之所以效果不大，原因就是解决问题的重点是放在了日本国内。显然，这种直肠子式的解决方式，并不能解决日本经济的问题。

现实地说，日本经济现在的困境，如果没有其他国家为其付出代价的话，它以一国之力，是根本不可能解决的。日本经济未来真正的希望，在于它的对外投资。因为只有日本扩大了对外投资，它才有可能在全球范围，而不是在日本范围获得巨大的利润回报，形成所谓硬资本去真正冲销坏帐；只有扩大投资增大日元的影响力，进而改变国际资本的流向，日本企业才有可能转移其国内经济压力，甚至凝聚国际资本。也就是说，面对危机，日本当初根本就不应该收缩资本，独家面对困局，而是应该抗到底，扩大投资，形成利用国际资本来解决自己问题的局面。在今后没有出路的情况下，日本改而采用扩大对外投资的解决方式是非常有可能的。而它开始扩大对外投资的那一天，也就是日本经济开始好转的时刻，也就是日元开始走强的时刻。正是因为如此，日本的对外投资考察日本经济的关键，不是日本的GDP。

不过，需要提醒的是，首先当日本企业开始大量对外投资，包括对中国投资的时候，要当心！这个投资的性质可能与其他国家不大一样。它很有可能追寻的是绝对的利润回报，而不是单纯的市场占有。美国企业可能会基于市场占有的考虑，会大举投入资金巩固市场，建立各种需要大量投资的支持性体系等等，而日本企业可能就不会这样做。用最少的资金，赚取你最多的利润，就是它的目的。看看别克项目美国通用投资多少？再看看丰田对天津夏利投资多少？问题其实很清楚，没别的，因为它国内的经济压力使然。

其次，如果你是个外币投资者，那你要当心了。因为基于同样的预测，今后影响日元涨或跌的，不是日本经济，而是其他货币与日元的比较。也就是说日元惨，但还得看看有没有比日元更惨的国家货币。如果有，那日元不但不跌，还要涨。至于日本要是再搞什么新经济政策，你就看一个，重点是鼓励对外投资还是解决国内问题，如果还是国内问题为主，那没说的，抛日元！

最后，对于那些搞招商引资的官员们来说，大家必须知道一点，日本企业投资中国，输出技术，对日本企业来说，那不叫投资，那叫自救的成本。

2001年6月27日