中电信最近可能正式打算放弃海外上市，也有可能缩减集资规模，不管怎么说，中国电信的上市是出师不利。对于这种情况，原因自然会有多种多样，至少很多人会这样看，如定价问题；如落实集资额；如承销团以及成效组织的问题；还有的可能会归结为我们内部的各种问题和争议，但其实这些都不是主要的问题，真正的麻烦很简单，就是“资本泡沫的破裂”！这句话大家都知道，但总是以为是别人的事情，我们该怎么办还怎么办。于是，不但中国电信要上市，其他的电信商通通都有上市计划，这显示我们对“资本泡沫破裂”这句话的理解非常肤浅，而且是惊人的肤浅。其实，“资本泡沫破裂”这句话的后面，意味着资本市场理念的巨大变化，过去大家可以一起玩，投资者，上市公司大家都可以玩，因为玩来玩都有钱赚，所以才称为是玩资本的年代。现在，泡沫破裂了，有的人玩不动了，剩下的人，也要换种玩法，这是很自然的事情。但偏偏就是这么简单的道理，虽然有无数大名鼎鼎的投资银行作伴，花的钱也数不清了，但我们的准上市公司就硬是没搞明白！对于现在的资本市场，前一段时间我们报过网通田先生的讲话，他就说的很明白了：现在资本市场的玩法，是看利润，不看花样的。过去行得通的事情，现在行不通，没有利润，一切无从谈起，无人会陪你玩。怎么来利润，有人说我显示一下力量不就行了，来个8倍的涨价，让大家看看我的利润空间有多大。事实可能没这么简单，资本市场的投资者担心的正是这点，今天你行，明天还行吗？毕竟你用的不是其他企业都用的办法，这种对未来的担心可能才是中国电信上市遇阻的真实背景。