现在，夹带大量资金准备进入中国股市的外商资金主力已经被市场封上了“外资志愿军”称号，与国内那些雷声大雨点小的政策性资金不同，市场普遍对“外资志愿军”寄予了很大的期望。

事实上，这种期望也是有其道理的。用现在市场人士的话讲，那就是借鉴国外经验，一国货币升值，表明国内经济持续向好，代表本币的两大资产--股票和房地产，将长期分享货币升值的成果。而上世纪90年代，美国股市展开长达10年的牛市，就是在强势美元的政策推动下产生的，这一点海外游资是最熟悉不过的，近期港股的狂飙就是外资在人民币升值预期下抢购人民币资产最有力的佐证。说的再直白一些，那就是如果人民币汇率处于上升通道之中，那么意味着代表人民币资产的股票价格，就是相对便宜的。

而QFII资金近期的动向似乎也证明了外界金融大鳄对A股的兴趣。今年二季度以来，虽然上证指数依旧低迷，但QFII资金并没有放慢吸货的步伐。从其已公布的中报和相关信息来看，QFII的仓位越来越重，其增仓的对象多为颇具垄断优势的行业龙头类上市公司。显然，尽管目前QFII资金被套，账面没有赚钱，但市场人士普遍认为，这种不利状况对QFII来说，只是暂时的，它们不会在短期内出局，其深层用意可能在于全流通后的并购。

显然，对“外资志愿军”而言，无论是场内的，还是场外的，都在摩拳擦掌，严阵以待，这是毋庸置疑的，问题的关键在于，他们何时开始进场？

有人认为，中国股市是全世界最后一个金矿，而外资的胃口很大，小小的A股市场犹如小菜一碟，风卷残云般就可狂吞而下。因此，香港股市的今天，一定是A股市场的明天。我们认为，问题根本没有这么简单。

中国股市本来确实可以在人民币升值之后立即显示出自己应有的增长弹性，随着资金的涌入，导致指数出现大涨，但问题是股改的时机不对，凭空为市场增加了不确定性。而且由于股改的原因，实际上锁定了新股发行，整个市场的新陈代谢受阻，资产质量也因此受到了影响。这种情况下，“外资志愿军”即使想大展拳脚也不容易，获利目的的资本是不会为中国股改支付成本的。因此，我们判断，更大的可能性是，外资继续在香港兴风作浪，购进H股和红筹股，他们只是眼睛盯着内地的A股，等待时机而已。

那么外资究竟什么时候会入市？其实这个问题简单，市场要像个市场的样子，信息要透明，制度和规范要能够执行，交易品种的质量要能够说得过去。当国内A股市场在这方面有所进步的时候，同时国人的运气又能保证人民币还继续处于升值通道之中，则就是“外资志愿军”蜂拥而至的时候了。